“直播间里全在刷‘加面’，可谁能想到，这家老牌男装的利润竟靠股票撑着？” 因郑州面馆 “续面事件” 意外出圈的七匹狼，近期因 2025 年中财报引发热议。财报显示，其上半年归母净利润 2.85 亿元，同比增长 5.35%，看似稳健的业绩背后，却是主业营收同比下滑 5.93%、扣非净利润暴跌 61.53% 的尴尬 —— 高达 74% 的利润来自金融资产公允价值变动与理财收益，相当于每赚 10 块钱，就有 7 块 4 来自炒股和买理财。这场 “夹克专家” 向 “金融玩家” 的转型，并非个例，雅戈尔、海澜之家等服装巨头也纷纷涉足投资，服装行业正上演一场 “主业不香，金融来闯” 的集体狂欢。
一、七匹狼的 “双面人生”：主业萎缩，金融成 “救命稻草”
作为曾经的 “男装第一股”，七匹狼的主营业务正持续萎缩。2025 年上半年，其服装营收 13.75 亿元，较去年同期减少 5.93%；代表主业真实盈利能力的扣非净利润仅 2910.63 万元，同比骤降 61.53%。而反观金融投资板块，却呈现 “高歌猛进” 的态势：持有腾讯、茅台、宁德时代等明星蓝筹股，股票投资总额达 14.4 亿元，仅公允价值变动损益就贡献 2.36 亿元，加上 4500 万元理财收益，合计撑起超 2.8 亿元利润，占比超 74%。
这种 “弃主业投金融” 的选择，源于七匹狼在服装市场的 “水土不服”。随着 Z 世代成为消费主力，年轻群体更青睐个性化、潮流化品牌，而七匹狼 “父辈衣柜里的夹克” 形象难以突破，即便尝试抖音、小红书营销，线上退货率高企，品牌焕新收效甚微。与此同时，国际快时尚品牌下沉、设计师品牌崛起，定位中端的七匹狼生存空间被严重挤压，2024 年营收已降至 31.40 亿元，同比下滑 8.84%，扣非净利润更是从 2023 年的 1.88 亿元跌至 7347 万元，降幅超 60%。
二、行业集体 “跨界”：从雅戈尔到海澜之家，各有算盘
七匹狼的 “金融化” 并非孤例，服装行业龙头们早已纷纷布局资本市场，只是路径各异。
雅戈尔：把 “投资” 当主业。被誉为 “服装界巴菲特” 的雅戈尔，早已形成 “投资 + 服装” 的颠倒格局，2007 年便构建 “服装 + 地产 + 投资” 三驾马车，投资业务常年贡献超 80% 利润。但高收益伴随高风险，2016 年因中信股份股价波动亏损 37.74 亿元，2024 年对 6 家证券投资的公允价值变动更是亏损 32.53 亿元，“靠天吃饭” 的属性暴露无遗。
海澜之家：产业投资稳扎稳打。与雅戈尔、七匹狼不同，海澜之家虽也涉足金融投资，但更聚焦 “产业协同”。通过成立私募股权公司，投资华泰证券、圣农发展等企业，并参与 4 支产业基金，覆盖集成电路、生物医药等新兴领域，既降低金融市场波动风险，又为服装主业寻找跨界合作可能，2024 年服装营收仍占总营收 90% 以上。
森马服饰：聚焦主业，谨慎布局。作为休闲服饰与童装龙头，森马将更多资金投入主业升级，仅依托温州资本生态谨慎布局金融。2023 年成立直播电商子公司，投入物流数字化改造，2024 年线上营收占比超 45%，金融投资多围绕供应链优化、渠道建设展开，避免过度 “脱实向虚”。
三、狂欢背后的隐忧：身份迷失与主业空心化
服装企业扎堆 “炒金融”，看似是资本逐利的理性选择，实则暗藏多重风险。
身份模糊引发信任危机。当七匹狼员工发现公司利润与自己设计、生产的服装关联甚微，工作价值感受挫；投资者面对 “服装公司” 却要看股市行情分析业绩，估值逻辑混乱。这种定位模糊，导致七匹狼股价波动与服装行业景气度脱节，更多受股市情绪影响，稳定性大幅下降。
资源错配加剧主业衰退。七匹狼将 14.4 亿元资金投入股市，意味着研发、品牌建设、渠道升级的投入被压缩。2025 年上半年，其研发费用同比减少 12%，线下门店数量减少 18 家，而管理层精力被股市分析分散，难以及时洞察年轻消费者需求变化，形成 “主业越差越依赖投资，越依赖投资主业越差” 的恶性循环。
金融风险难以掌控。股市波动瞬息万变，雅戈尔的巨亏已是前车之鉴。若未来 A 股出现系统性风险，七匹狼的金融收益可能瞬间转为亏损，而早已萎缩的主业无法支撑业绩，公司将面临 “双线崩盘” 的危机。
四、破局之道：从 “财务投资” 到 “战略反哺”
事实上，金融投资并非不可为，但需回归 “服务主业” 的本质。七匹狼持有腾讯股份，可借助微信生态优化私域流量运营；雅戈尔若将投资收益投入新锐设计师品牌收购，或能加速品牌年轻化。海澜之家通过产业基金布局新兴领域，也为服装主业跨界合作埋下伏笔。关键在于，企业需明确 “金融是工具而非目的”，将投资收益转化为数字化改造、供应链升级、品牌创新的动力，而非单纯装点利润表。
新闻总结
从七匹狼 74% 利润来自金融，到雅戈尔 “投资为主、服装为辅”，服装企业的 “金融化” 浪潮，是行业增长瓶颈下的无奈选择，也是资本逐利的必然结果。然而，过度依赖金融收益，不仅会导致企业身份迷失、主业空心化，更会因股市波动陷入风险。对于七匹狼们而言，真正的破局之道，不是抛弃夹克去 “炒股”，而是将金融收益转化为赋能主业的力量 —— 通过投资反哺研发、品牌与渠道，让 “服装企业” 的核心价值回归产品与消费者，才能在激烈的市场竞争中长久立足。若一味沉迷金融狂欢，终将在 “脱实向虚” 中失去立身之本。
若你想了解七匹狼具体投资组合的收益情况，或服装行业数字化转型的成功案例，我可以进一步为你梳理分析。
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