在商业的浪潮中，名创优品再次成为焦点。9月26日晚，名创优品发布公告，建议分拆旗下潮玩品牌TOP TOY，让其在香港联交所主板独立上市，TOP TOY也于当天递交了上市申请。若TOP TOY顺利上市，名创优品创始人叶国富手中的上市公司将增至两家，这无疑是名创优品商业版图的又一重大拓展。
TOP TOY自2020年12月创立以来，定位为潮流玩具集合店，主要售卖授权IP玩具、自有IP玩具和第三方品牌玩具等，产品丰富多样，涵盖盲盒、积木、手办等主要品类。去年，TOP TOY开始拓展海外市场，今年8月更是宣布完成了由淡马锡领投的战略融资，投后估值约100亿港元。此次分拆上市，TOP TOY迈出了关键的第一步，香港联交所已初步确认名创优品可以进行分拆，最终上市还需上市委员会批准。
名创优品董事会认为，建议分拆TOP TOY意义重大。一方面，能更准确反映TOP TOY集团自身价值，使其业务更能吸引看好潮玩产业高增长机遇的投资群体，提升TOP TOY价值，名创优品作为控股股东，可通过并入TOP TOY的财务业绩，享受潜在增值收益。另一方面，有助于TOP TOY加速业务增长，提升其获取信贷融资的能力，使管理层职责与经营及财务表现关联更紧密，为评级机构和金融机构提供更清晰的信用状况。
市场对TOP TOY独立上市早有预期。今年3月和6月，名创优品两度被传分拆TOP TOY，6月还确认正在对潮流玩具业务潜在分拆上市可能性进行初步评估。早在2022年7月13日，名创优品在港股美股双重上市时，叶国富就表示希望3年内让TOP TOY实现单独上市。
从业绩层面来看，TOP TOY展现出强劲的增长势头。2024年，其收入同比增长44.71%至9.84亿元，GMV同比增长41.04%至11.48亿元，且已实现全年盈利。今年上半年，收入同比增长73.0%至7.42亿元，占名创优品总体收入的比例为7.90%。中国内地门店交易总量、GMV等指标也都有显著增长。
然而，TOP TOY也面临一些挑战。今年上半年，同店销售额增长率录得低个位数下降，开店速度有所放缓。截至今年6月底，门店数为293家，半年净增加门店17家，较2024年上半年和全年的净增门店数都有所下降。名创优品相关负责人解释称，TOP TOY开店更注重门店质量，虽门店净增不多，但收入同比增长大幅加速，Q2营收更是实现了87%的同比增长。
与已经上市的潮玩公司相比，TOP TOY的规模仍然较小。2025年上半年，泡泡玛特实现营收138.8亿元，净利润为45.74亿元；布鲁可收入为13.38亿元，经调整净利润为2.97亿元。叶国富透露，TOP TOY今年的业绩增长目标是70% – 80%，门店数量的净增长将是50到60家。
名创优品分拆TOP TOY上市，是其在潮玩赛道的一次重要布局。TOP TOY能否在上市后克服挑战，实现持续增长，续写潮玩行业的辉煌，值得我们密切关注。这不仅是TOP TOY自身发展的关键，也将对名创优品的整体战略和潮玩市场格局产生重要影响。
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